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然而，醒目大字下面的小字卻顯示，8.8%只是“現(xiàn)金支付比率”，即每個季度將基金資產(chǎn)的8.8%年化定期支付給投資者。投資者并非實(shí)際獲得8.8%的固定年化收益，購買這款產(chǎn)品反倒有可能面臨本金虧損的風(fēng)險。在“國泰安康養(yǎng)老定期支付混合型證券投資基金”(下稱“國泰安康養(yǎng)老基金”)的招募說明書中，明確寫著“不保證基金一定盈利，也不保證最低收益”，提醒投資者應(yīng)注意投資風(fēng)險。據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者了解，這款8.8%定期支付的產(chǎn)品，并非目前互聯(lián)網(wǎng)流行的貨幣基金產(chǎn)品，該產(chǎn)品對接的其實(shí)是國泰基金[微博]一只名為國泰安康養(yǎng)老基金的混合型基金，與目前市場上的偏債混合型基金沒有本質(zhì)區(qū)別。

何為定期支付？它與投資者的實(shí)際收益又有何關(guān)系？

國泰安康養(yǎng)老基金的說明書解釋，定期支付是“每季度定期向自愿選擇參與本基金的定期支付機(jī)制的基金份額持有人支付一定現(xiàn)金的業(yè)務(wù)”。目前，包括工銀瑞信[微博]基金、信誠基金在內(nèi)的多家基金公司，已經(jīng)發(fā)行了定期支付類型的基金產(chǎn)品，通過定期給投資者返還一定比例的固定支付金額，來滿足投資者的日常現(xiàn)金支出需求。

京東金融此次推出的定期支付產(chǎn)品，與此前發(fā)行的定期支付基金在支付模式上一致。如工銀瑞信基金在2013年8月成立的“工銀瑞信月月薪定期支付債券基金”，就明確了每月定期支付，首年年度支付比率為6%的條款。

值得注意的是，無論是工銀瑞信月月薪的6%，還是京東金融對接的國泰安康養(yǎng)老基金的8.8%，均是一種定期定比例的基金贖回機(jī)制，而并非基金收益的分紅。

上述基金公司人士分析，傳統(tǒng)基金分紅，有“收益分配后基金份額凈值不能低于面值”、“基金可供分配利潤必須大于0”等條款，而定期支付只是在收益返還模式上作出了突破，但與最終的投資收益沒有任何關(guān)系。相關(guān)專家表示即使收益率達(dá)不到8.8%，基金也會按照約定的期限和收益率給投資者分紅，但減少的是投資者的本金份額，而并非一般意義上的分紅即以投資本金乘以收益率計算的收益。

在公告中，新華基金稱延募的原因?yàn)?ldquo;為了充分滿足投資者需求”。不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，該基金延募的真正原因很可能是未達(dá)到保本基金的募集下限——2億份。4月10日正式發(fā)行的該基金原本被寄予厚望，根據(jù)此前公告，原計劃只募集12天的該基金將首募目標(biāo)定在了不超過10億份，顯然目前的發(fā)行狀況是低于預(yù)期的。“目前很難說是否未達(dá)了2億份的下限，但可以肯定的是，該基金還未達(dá)到10億份的上限。”一位不愿透露姓名的基金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年4月15日11點(diǎn)，新華阿里一號認(rèn)購交易成交了近5萬筆，而截至21日12點(diǎn)，該產(chǎn)品已經(jīng)交易91781筆。也就是說，在6天的時間中，交易量僅4萬筆左右，日均成交筆數(shù)下降。

平臺、產(chǎn)品或有差異

除了新華阿里一號延長募集期外，數(shù)據(jù)顯示余額寶3月份的規(guī)模增速也在下降。對此，有分析人士認(rèn)為，這或顯示出網(wǎng)售基金的熱情在退潮。但同時也應(yīng)該看到，余額寶在發(fā)行初期也僅僅募集了2億余元，但此后由于其直接在支付寶頁面持續(xù)推薦、并在營銷上持續(xù)推動，該產(chǎn)品規(guī)模開始迅速膨脹，截至今年一季度其規(guī)模已經(jīng)超過5400億元。而對于3月份其規(guī)模增速的下降，或與其7日年化收益率下降有關(guān)，4月20日該收益率為5.21%。

新華阿里一號在招財寶平臺發(fā)售，據(jù)記者了解，眾多投資者表示“找不到招財寶入口”。一位營銷學(xué)專家告訴記者，“以傳播學(xué)概念‘魔彈論’來分析，新華阿里一號的發(fā)售渠道缺乏如同支付寶一樣的粘合平臺，使得這一產(chǎn)品在傳播過程中，對于受眾的‘中彈率’過低。雖然同樣為網(wǎng)售基金，但新華阿里一號的銷售平臺較之‘余額寶’過于弱勢。”

作為阿里巴巴[微博]全新打造的定期理財產(chǎn)品平臺，招財寶將目標(biāo)定在了余額寶的8100萬客戶。4月3日剛剛成立的招財寶首批上線了6只產(chǎn)品，包括2只基金和4只票據(jù)貸款產(chǎn)品。基金產(chǎn)品分別為長城淘金理財債券和新華阿里一號。4只票據(jù)貸款期限均為半年左右，相對基金更受投資者歡迎，上線后很快售罄。雖然有消息稱新華阿里一號發(fā)行首日認(rèn)購金額逾4000萬元，由于認(rèn)購異常踴躍，發(fā)行當(dāng)天上午系統(tǒng)甚至一度因堵塞而導(dǎo)致交易暫停，但目前來看，只是曇花一現(xiàn)甚至可能是虛假繁榮。

雖然天弘基金與支付寶[微博]推出的余額寶在發(fā)行初期僅僅募集2億余元，但由于持續(xù)營銷得當(dāng)以及較高收益，基金規(guī)模迅速膨脹，截至一季報該基金規(guī)模應(yīng)超過5400億元，成為中國基金史上第一大基金。顯然，雖然同為阿里系產(chǎn)品，招財寶很難再造另一個余額寶。

進(jìn)入2014年以來，基金市場一直處在震蕩的時期，讓不少個人理財者提心吊膽。上周更是被A 股基金經(jīng)理稱為最為謹(jǐn)慎的一周。盡管經(jīng)歷了跌宕起伏，基金定投依然是個人理財?shù)氖走x。開心保專家表示，目前我國基金市場雖有調(diào)整，但大盤趨勢看好，定投者需要謹(jǐn)慎投資，不要盲目跟風(fēng)。

基金經(jīng)理集體轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎 基金市場風(fēng)險釋放中

根據(jù)統(tǒng)計，上周末公私募基金經(jīng)理集體轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。各機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)全面轉(zhuǎn)向風(fēng)險防范。伴隨著權(quán)重股、小盤股紛紛遭遇基金減持，A股機(jī)構(gòu)的防御態(tài)勢已然非常明確。

對于上一周走勢，不少基金經(jīng)理直接定義為市場風(fēng)險的“釋放期”。天治成長[-0.51%]基金的章旭峰認(rèn)為，上周市場處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整中， 創(chuàng)業(yè)板 指、 中小板 指的4月以來下跌幅度已經(jīng)超過20%，而上證綜指僅下跌了5%，成長股在近期調(diào)整過程中受損嚴(yán)重。

他們據(jù)此認(rèn)為，支撐去年成長股卓越表現(xiàn)的風(fēng)險溢價提升周期已然逆轉(zhuǎn)。他們認(rèn)為，去年成長股表現(xiàn)卓越，主要因?yàn)轱L(fēng)險溢價水平的提升+ 新股發(fā)行的暫停，從今年來看，隨著經(jīng)濟(jì)基本面的逐漸惡化，風(fēng)險溢價水平迅速降低，尤其是宏觀、中觀數(shù)據(jù)屢屢低于市場一直預(yù)期，比如發(fā)電量、新開工面積、 工業(yè)增加值等。一季度披露的非金融類上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率、存貨占總資產(chǎn)比例都處于歷史高位，以 房地產(chǎn) 行業(yè)為代表的經(jīng)營性現(xiàn)金流量及經(jīng)營性現(xiàn)金流與收入比均降至歷史低點(diǎn)等，顯示微觀層面也在進(jìn)一步惡化；其次，IPO審核重啟后成長股的供應(yīng)將大幅增加，這將深刻改變成長股的估值體系及定價機(jī)制。

對于后市，他們認(rèn)為依然應(yīng)將控制風(fēng)險+控制倉位放在首要策略，尤其在就業(yè)率穩(wěn)定、市場 利率高企、流動性未有實(shí)質(zhì)性放松、信用風(fēng)險尚未集中暴露的前提下

基金定投成工薪族首選

賺錢靠開源節(jié)流，但是目前情況下很難開源，只能從節(jié)流上做文章。“雖然每個月工資有限，但是依靠按比例理財，還是很能積累財富的。”一般工薪族工資卡里的錢是活期存款，而目前活期存款的年利息為0.72%，如此低收益等于讓工資卡在“睡大覺”。工資卡理財從約定轉(zhuǎn)存開始。定期存款收益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過活期存款，如果每個月將50%存入定期存款，與活期的收益差距超過5倍。

開心保理財專家介紹，不少銀行有“定期存款”的約定轉(zhuǎn)存業(yè)務(wù)，只要高于設(shè)定金額的資金就可以自動轉(zhuǎn)成存款，使用非常方便，專家建議投資者根據(jù)自己的實(shí)際需求來確定定期存款的期限，通常三個月期和半年期是較為合適的選擇，經(jīng)過一段時間積累，資金可以有更多的選擇余地。

每月工資在3000元左右的小朱，并不算富裕，她選擇強(qiáng)制儲蓄的方式積累資產(chǎn)，每月定投500元股票基金。“如此每月定投，不會影響到我的日常生活必要開支。”小朱還表示，“我已經(jīng)定投了一段時間，目前收益超過了20%，比起存定期劃算多了。”

人生不同階段有著不同的需求，例如購置房產(chǎn)、子女教育、退休養(yǎng)老等。盡早開始利用每個月的結(jié)余做小額定投，不僅不會造成經(jīng)濟(jì)上的負(fù)擔(dān)，還可聚沙成塔，積累財富。懂得這一道理的小朱，在定投時就做好了長期投資的打算，“我投資時間至少在3年以上，而且現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)逐步回暖的帶動下，股市還在不斷震蕩上升，這是做長期理財規(guī)劃的好時機(jī)。”

不過，開心保理財專家表示，定期定額買基金，選定哪只基金特別重要。一般來說，這種投資方式適合股票型基金或偏股票型混合基金。而且不少銀行卡的定投業(yè)務(wù)設(shè)置比較靈活。除了按月作為扣款周期，投資者還可以選擇每隔2個月、每隔2周或是每隔5天等等。一般來說，投資者還可以根據(jù)自己的收入特點(diǎn)和理財目標(biāo)需要的資金，來確定扣款的周期和金額。

每個人都需要三份基金定投來實(shí)現(xiàn)人生目標(biāo)

第一份基金定投，是20出頭的青年人為早日達(dá)到擁有一套舒適小房的美滿小康生活（首付約20元）而參加基金定投。具體做法是每月把薪金中的一部分定期申購成長性好的股票型基金。經(jīng)過約10年左右的時間，經(jīng)過本金積累和復(fù)利收益，將能夠?qū)崿F(xiàn)支付首套住房首期的目標(biāo)，為組建幸福美滿小康生活奠定了堅實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。

第二份基金定投，是青年夫婦為子女長大后接受優(yōu)質(zhì)高等教育而參加基金定投計劃。夫妻雙方在孩子出世后，每個月用一定金額定期申購混合型基金。經(jīng)過本金積累和復(fù)利收益，在子女年滿18歲時，可以為子女接受良好的高等教育深造（或留學(xué)國外）提供資金保障，滿足為子女提供最好高等教育條件的心愿。

第三份基金定投，是為自己（及老伴）在退休之后繼續(xù)保持高品質(zhì)生活而準(zhǔn)備足夠生活費(fèi)用開支而參加基金定投。中年家庭從40歲開始，每個月用固定金額定期申購股票型基金；50歲時再把基金定投對象轉(zhuǎn)換為風(fēng)險更小的混合型基金。到60歲完全退休時，您就積累了相當(dāng)?shù)呢敻唬偌由线^去積累的強(qiáng)制性養(yǎng)老保險，足夠一對老年夫婦過上富足的晚年退休生活。

基金定投是個人理財規(guī)劃中比較穩(wěn)定的一個環(huán)節(jié)，既可以當(dāng)做是長期投資，也可以作為理財?shù)难a(bǔ)充規(guī)劃。因此，在市場環(huán)境不利的情況下，也不能夠停止基金定投，應(yīng)該用長期的投資分?jǐn)倐€人理財中的風(fēng)險。

日前，某調(diào)研機(jī)構(gòu)進(jìn)行了一項(xiàng)調(diào)查，在眾多理財產(chǎn)品中，基金定投憑借較長的投資周期、較為穩(wěn)定的收益和便捷的購買方式，成為最受歡迎的個人理財產(chǎn)品。開心保理財師表示，基金定投適合范圍很廣，無論是單身人士還是家庭，都可以將基金定投納入到個人理財規(guī)劃中。

什么是基金定投

基金定投（定期定額購買基金）是普通投資者用有限的剩余收入在未來創(chuàng)造出可觀財富積累以滿足人生目標(biāo)的“理財方式，由多家機(jī)構(gòu)共同推出的針對基金定投業(yè)務(wù)的大規(guī)模推廣活動，將對引領(lǐng)投資者理性投資、長期投資具有十分重要的意義。

基金定投比例多少合適

基金定投已經(jīng)成為很多個人投資者理想的選擇。很多投資者不了解的是，基金定投占月收入多少比例較合適？

問：上投摩根基金做為每個月的定投基金，好不好？如何建立定投賬戶？定投賬戶每月投資多少資金，占工資多少比例比較合理？

答：資金充裕的投資者應(yīng)該集中投資，基金定投是減小投資風(fēng)險的有效手段，比較適合工薪階層。帶上身份證到可辦理基金定投的銀行，建立定投賬戶。投入資金一般占月收入的10%比較合理。

問：想買債券基金，初次購買，到哪兒買，手續(xù)怎么辦理的？起步最低是多少錢？收益怎樣？有沒有開放式的債券型基金？

答：初次購買可以到銀行柜臺或理財中心買，需提供客戶本人身份證及銀行存折（卡），起步最低資金根據(jù)購買基金份額1000份來計。收益一般在4%-5%左右。有開放式的債券型基金，如廣發(fā)銀行代理的南方寶元債券基金，今年以來絕對收益已達(dá)18%。建議初次購買的投資者選擇相對穩(wěn)健的債券型或平衡型基金。

個人理財規(guī)劃之基金定投案例

任女士家庭屬三口之家。丈夫和自己工作收入都較穩(wěn)定，家庭年收入20萬元左右，支出在10萬元左右。有私家車一輛，160平方米住房一套，存款20萬元左右，股票投資10萬元，藝術(shù)品投資20萬元，無負(fù)債。她和丈夫都買了保險，每年各繳費(fèi)1200元。小孩5周歲，每年購買保險8000元。

任女士希望合理地對家庭收入進(jìn)行分配，并將節(jié)余部分進(jìn)行有效投資，不知基金定投是否適合？

開心保個人理財專家分析

從家庭投資結(jié)構(gòu)分析，任女士較注重理財，投資渠道也較多。任女士的孩子快要上小學(xué)了，家庭將面臨子女教育這一剛性的現(xiàn)金流出，應(yīng)及早準(zhǔn)備。任女士很重視保險，保險投資占稅前收入的10%，這一比例較為合適。

個人理財規(guī)劃

由于基金定投存在風(fēng)險較低、長期收益可觀的優(yōu)點(diǎn)，建議小孩的初中到大學(xué)階段費(fèi)用、養(yǎng)老費(fèi)用可以以基金定投方式準(zhǔn)備。基金定投期限建議3年以上，可以有效地規(guī)避風(fēng)險。建議定期投資一些過往業(yè)績較好的基金。如上投摩根基金公司(微博)、華夏基金公司、易方達(dá)基金公司、廣發(fā)基金公司旗下的基金。

開心保個人理財師表示，基金定投成為最受歡迎的理財產(chǎn)品，與其投資周期、收益等綜合評價比較高是分不開的。但基金定投需要的是長期堅持，最好能夠經(jīng)歷1-2個市場經(jīng)濟(jì)周期，這樣會看到比較明顯的收益。

從去年開始，貨幣基金七日年化收益率開始走高，甚至達(dá)到了9%、12%這樣高的程度，貨幣基金也一下子成為個人理財?shù)氖走x。但近期來看，貨幣基金七日年化收益率下跌非常嚴(yán)重，個人理財更需要謹(jǐn)慎，不要盲目的跟風(fēng)。

貨幣基金七日年化收益率走下神壇

市民劉女士就是看到七日年化收益率，才把手里那十萬元定期存款變成貨幣基金的。“我當(dāng)時聽說貨幣基金好，可是又不懂該怎么選，什么增利、增值、天天收益……后來我找到貨幣基金七日年化收益排行榜進(jìn)行比較，并買了排在第一位的基金。”劉女士表示，自從買了這只貨幣基金，她經(jīng)常關(guān)注貨幣基金的收益排名情況，可當(dāng)初排在第一位的這只基金很不穩(wěn)定，更多的時候則是排在后面。一段時間后，她算了下，這只貨幣基金的平均年收益率還不到3%，都不如存定期合算。讓劉女士不解的是，為何自己買了七日年化收益率排在第一位的基金，可是收益卻不盡如人意。

其實(shí)，現(xiàn)在大家常見的就是這用七日年化收益率來反映貨幣基金業(yè)績，所以不少人和劉女士一樣，都來以此選擇基金。但大家忽略的是，七日年化收益畢竟還是一個短期指標(biāo)，代表的只是基金最近7天的盈利情況，這不是在說七天前，也不代表未來的收益水平。所以，盡管有基金七日年化收益率屢破10%，也有的僅為1%，但這都是暫時的。

目前市面上的排名大多看“七日年化收益率”——貨幣基金過去七天每萬份基金份額凈收益折合成的年收益率。但是，七日年化收益率僅僅反映過去七天的盈利水平，并不意味著當(dāng)前的收益水平；并且它是一個平均值，如果過去7天中某一天收益忽高或忽低，對平均值的影響會很大。近期市場回暖，部分貨幣基金的收益率頻創(chuàng)新高，此時投資者更要注意，七日年化收益率與當(dāng)前實(shí)際收益率有可能產(chǎn)生偏差。

相比之下，投資者真正應(yīng)關(guān)心的是基于另一個常用指標(biāo)——“日萬份收益”計算的年化收益率，這個指標(biāo)越高，投資人當(dāng)前獲得的真實(shí)收益就越高。由于日萬份收益的波動比七日年化收益大，專業(yè)投資者還會特別關(guān)注節(jié)假日萬份收益的年化收益率，并且觀察這組指標(biāo)在一段時間內(nèi)的穩(wěn)定性。節(jié)假日萬份收益堪稱貨幣基金最真實(shí)的收益率，因?yàn)楣?jié)假日期間基金管理者無法對基金收益進(jìn)行調(diào)整。

日萬份收益全稱叫“日萬份基金單位收益”，是指把貨幣基金每天運(yùn)作的收益平均攤到每1單位份額上，然后以1萬份為標(biāo)準(zhǔn)計算凈收益的結(jié)果。

千萬別被七日年化收益率給忽悠了！它只是讓投資者了解當(dāng)前收益水平，但實(shí)際代表的并不是年收益率。而大家更應(yīng)該關(guān)注階段的“累計年化收益率”，比如一個季度、半年或一年的累計收益情況。看來，要是今后碰上基金公司在營銷時說，自己公司的貨幣基金七日年化收益率有很高，還是長個心眼兒，因?yàn)槟谴淼闹皇悄硞€時點(diǎn)的收益而已，只看眼前利益顯然不夠，眼光還是得長遠(yuǎn)點(diǎn)！

個人理財規(guī)劃如何制定

理財是一項(xiàng)需要長期堅持和不斷調(diào)整規(guī)劃的事情，只有了解自己的理財需求，才能夠制定一個完善的理財規(guī)劃和理財目標(biāo)。這里介紹了一些比較實(shí)用的理財小方法和小技巧。

1、記帳

所有人都知道理財要記帳，卻很難去做到。其實(shí)只要把記帳作為一種習(xí)慣，時間長了也就變成生活的一部分了。我們講理財就是為了更好的設(shè)計和規(guī)劃我們的生活。讓我們過地更好，那么記帳就是為了讓我們?nèi)绾稳ッ靼孜覀兊默F(xiàn)金流，讓我們知道哪些多花了，哪些沒必要花，哪些如何花才能更有價值。所以，如果要理財，第一個你要做的就是先會記帳。

2、量入為出

記賬會對自己的支出情況有個清晰的了解，建議大家買東西的時候問問自己，我真的需要嗎？然后倒數(shù)十個數(shù)，其實(shí)大部分你都會知道其實(shí)這并不是非要不可的東西。當(dāng)然你得弄明白“想要”和“需要”的區(qū)別。理財必須理性和克制，現(xiàn)在的克制，是為了以后能更好的生活。就象休息是為了更好的工作一樣！

3、怎么投資理財積累你的原始資金，越早越好

一定要學(xué)會定時強(qiáng)制儲蓄，不要以為一個月一百塊兩百塊沒多少，哪怕就是幾十塊，一點(diǎn)點(diǎn)，趁年輕的時候一定要多積累，養(yǎng)成每個月有一筆錢雷打不動地儲蓄起來。將來你就會知道，這筆資金會是你的啟動資源。最好能在讀書的時候就開始，把壓歲錢零花錢存起來，現(xiàn)在的小孩零花錢還是很可觀，不要懷疑，很可能你在大學(xué)畢業(yè)的時候會有一筆可觀的個人小資產(chǎn)。

隨著貨幣基金七日年化收益率走低，個人理財也開始進(jìn)入了一個冷靜的階段，全面的分析個人理財產(chǎn)品的優(yōu)勢和劣勢，了解自己的真實(shí)需求，成為選擇理財產(chǎn)品的關(guān)鍵。開心保理財專家表示，貨幣基金七日年化收益率在一段時間內(nèi)仍會是人們選擇的重點(diǎn)，但也將考慮其他方面，選擇最適合自己的理財產(chǎn)品。

從余額寶推出以來，就受到了多方關(guān)注。作為一支貨幣基金，余額寶的經(jīng)營思路顯然與傳統(tǒng)貨幣基金不同。那么，余額寶是如何改變我國貨幣基金市場的格局，為投資者們帶來新鮮的用戶體驗(yàn)?zāi)兀?/span>

余額寶的興起與發(fā)展

余額寶是由支付寶為個人用戶打造的一項(xiàng)余額增值服務(wù)，于2013年6月13日上線，在短短幾個月的時間內(nèi)發(fā)展迅速。天弘基金公司的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年12月，余額寶的客戶數(shù)達(dá)4303萬人，基金規(guī)模達(dá)1853億元。余額寶的推出，使得天弘基金公司的資產(chǎn)排名從2013年第一季度末的第46位躍居至2013年底的第2位。到2014年2月，天弘基金公司的資產(chǎn)超過4000億元，為我國基金業(yè)第一。余額寶以大多數(shù)人都沒有預(yù)料到的方式，顯著改變了我國基金業(yè)的格局。

余額寶收益走低 陷入僵局

以余額寶為例，收益率破五對投資者更多的是心理方面的影響，實(shí)際每日投資收益相差并不大。4月中旬時，余額寶的萬份日收益在1.38元到1.41元之間，當(dāng)時的7日年化收益率在5.3%左右；目前的萬份日收益比一個月前少了0.1元左右，仍能維持1.31到1.35元之間，投資2萬元余額寶，每天的投資收益其實(shí)只比一個月前減少了0.1元到0.2元，對投資者的實(shí)際收益影響較小。

投資收益率從一個月前的5.3%下降到目前的4.9%到5%之間，對寶寶產(chǎn)品投資者來說，有一定的心理影響，畢竟5%是一個重要投資收益率門檻，并且寶寶們的投資者其實(shí)已經(jīng)長期習(xí)慣于5%以上收益率。余額寶今年一季度末的資產(chǎn)規(guī)模超過5400億元，占全部寶寶軍團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模的一半以上，余額寶的收益率跌破5%，對整個寶寶軍團(tuán)乃至全部貨幣基金都有一定的投資心理影響。

雖然余額寶的銷售繞過了銀行，但在現(xiàn)階段還不能脫離銀行而單獨(dú)存在，第三方支付公司的客戶信息還需要通過銀行來驗(yàn)證，資金劃撥和清算仍需要通過銀行系統(tǒng)來完成。

余額寶為投資者和金融市場帶來的改變

余額寶的宏觀影響，主要是改變了全社會活期存款和定期存款的比重，可能使銀行存款的平均成本上升。但銀行貸款利率主要取決于貸款者的風(fēng)險溢價和貸款供需力量的對比，不一定與存款成本同比例上升。總的效果可能是，銀行利差收窄，余額寶的客戶分享了原來屬于銀行的一部分利差收入。

但是余額寶不是存款，可能存在由于基金管理能力的下降，導(dǎo)致收益率下降，甚至本金損失的可能性。需要指出的是，余額寶于2013年6月推出后，適逢銀行間市場資金緊張，利率高企，甚至幾度出現(xiàn)“錢荒”的局面。這是余額寶能取得較高收益的宏觀背景，但這種情況不一定能一直持續(xù)下去。

二是余額寶可能投資于非貨幣市場產(chǎn)品等高風(fēng)險的產(chǎn)品。三是當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下行期，余額寶為實(shí)現(xiàn)高收益可能采取更加冒進(jìn)的投資策略，使市場風(fēng)險發(fā)生的可能性增加。

決定貨幣基金短期的年化收益率的重要因素還是市場資金的需求，眾所周知，在中國銀行[0.38% 資金 研報]有存貸比的考核要求，因此每到月末、季末和年末，銀行對于短期資金的需求很大，導(dǎo)致這一時期銀行間同業(yè)拆放利率(shibor)爆漲，去年6月20日，融夜拆借利率曾經(jīng)到達(dá)過13.4440%。而在今年4月Shibor隔夜拆借利率基本維持在2-2.5%左右,總體市場流動性仍較爲(wèi)寬松。

而一向高高在上的民間借貸利率也開始下降，根據(jù)對溫州地區(qū)382個監(jiān)測點(diǎn)的最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：今年4月份，溫州地區(qū)民間融資綜合利率指數(shù)為20.18%(相當(dāng)于月息1分68)，環(huán)比下降0.06個百分點(diǎn)，與去年同期相比，下降0.32個百分點(diǎn)，“高利貸”已經(jīng)不能再稱之為高利貸。

而在理財市場上，5%以上的理財產(chǎn)品數(shù)量占比已經(jīng)連續(xù)3個月環(huán)比小幅下降。4月大部分互聯(lián)網(wǎng)理財産品收益率已經(jīng)降到5%以下，在這種情況下，余額寶自然難以做到獨(dú)善其身。

余額寶極大地刺激了我國基金業(yè)，出現(xiàn)了大量“第三方支付+基金”合作的金融產(chǎn)品。在利率市場化背景下，這類金融產(chǎn)品的規(guī)模預(yù)計在未來1~2年內(nèi)還會持續(xù)增長（特別考慮到銀行間市場資金持續(xù)緊張的局面），如果達(dá)到萬億規(guī)模，將對我國金融體系產(chǎn)生不可忽視的影響

余額寶的誕生，是我國金融市場發(fā)展的必然產(chǎn)物，盡管面對了很多質(zhì)疑和考驗(yàn)，仍是一個偉大的創(chuàng)新和突破。余額寶為貨幣基金市場帶來的增益，將在未來市場被不斷驗(yàn)證。