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有個數據是多數投資者都應該知道的，比如利率的變化趨勢，這將影響很多行業，包括保險行業，上半年，反映壽險行業業務結構調整成效的標準保費指標同比下降5.16%，給全年回暖預期平添了變數。對此，中美大都會和生命人壽負責人給出了相關解釋。

　　壽險結束高增長時代

“前幾年保險公司的財報太靚麗了，現在則要調整預期。”生命人壽董事長助理于文博表示。中國人壽日前預告2011年公司凈利潤下降40%以上，超出了多數分析師的預測。其實，除了中國人壽，上市公司中新華保險、中國太平(港股)去年標準保費亦有下滑。

根據保監會日前披露的數據，2011年全國保費收入1.43萬億元，同比增10.4%，增速大幅放緩。而在2011年之前，保險行業規模保費的年增長幾乎都在30%左右，比如2010年，以舊會計準則披露的全國規模保費為1.4萬億元，同比增長33%。

壽險保費收入的下滑成為行業“變臉”主因。公開數據顯示，2011年全行業人身險規模保費1.1萬億元，同比增長5.13%；標準保費2064億元，同比下降0.44%，出現拐點。全行業55家壽險公司中，國壽股份、泰康人壽、太平人壽、中意人壽、中英人壽、信誠人壽等15家規模保費出現下降；國壽股份、新華保險、泰康人壽、太平人壽、中意人壽、中英人壽、信誠人壽、中宏人壽等23家標準保費出現下降。

東方證券在最新的研報中修正了過去看好純壽險業務的觀點，認為“在2011年壽險新單增長乏力，投資收益大幅下滑的背景下，壽險利潤貢獻能力將大幅下滑。”東方證券分析師金麟預測，純壽險業務的國壽、新華的年報業績可能大大低于預期，而對于平安、太保來說，產險業務對其業績則起到很大程度的緩沖。

而對于壽險業績下滑的原因，記者采訪的中美大都會負責人認為，一是多年的高增長使得保險業基數已經很大，很難繼續實現大比例的增長；二是壽險行業靠增人員、擴機構拉動保費的方法曾經起過重要作用，但現在亦到了一個臨界點。此外，近年來監管部門的思路是優化產品結構，加大保障類產品銷售，降低投資類險種，也影響了保費的增長。

群益證券表示，2011年3月銀保新規出臺，限制和規范銀保銷售，導致保費顯著下滑，進而對保險企業的業績形成拖累。

此外，記者發現，會計政策的變化亦在一定程度上推動了拐點的出現。同樣是保費，2011年保險行業數據的“含金量”卻與往年大不相同。首先，新會計準則的執行令保險公司對保費確認必須更加嚴格；其次，“標準保費”這一代表保單內涵價值的指標首年在全行業披露，使得投資者和分析師都能了解和比較保險公司內在價值。也因此，2011年度成為保險行業數據信息最為真實全面的一年。

　　新老壽險商表現各異

相較于以往只公布原保費收入數據（即規模保費收據），保監會自2012年初開始增加了標準保費數據。標準保費數據可以用來評估各地區、各壽險公司業務規模增長和質量提高的趨勢是否匹配，結構調整是否取得成效。

從上述數據來看，今年上半年，壽險業規模保費同比微增1.91%，但標準保費同比下降5.16%。在56家壽險公司中，有26家壽險公司的標準保費同比出現了負增長，16家規模保費出現負增長。其中，標準保費與規模保費“雙降”的壽險公司有14家。

值得注意的是，新老壽險公司表現“冰火兩重天”。排名前十的壽險公司中，除人保健康險之外，其余9家的標準保費均同比滑鐵盧。其中，有3家大中型壽險商的標準保費與規模保費出現“雙降”。

形成鮮明對比的是，以銀行系保險公司為主的保險新軍們，以“黑馬”姿態交出了保費暴增的成績單。榜上有名的有：建信人壽、交銀康聯人壽、中郵人壽、光大永明人壽、信泰人壽、百年人壽、安邦人壽等。同比較低的基數，加上銀行股東提供的渠道優勢，令這些壽險“黑馬”們一躍而起。

若分地區來看，廣東、四川等“保費主產區”表現不甚理想，36個地區中，僅有江蘇、北京、云南、遼寧等9個地區實現標準保費與規模保費“雙升”；吉林、廣東等9個地區出現標準保費與規模保費“雙降”。其中，有13個地區標準保費降幅超過10%。

　　8月形勢漸好轉

記者從市場一線了解到，導致壽險業上半年保費增長乏力的因素有多個。

銀行理財性產品收益率雖然呈現明顯的逐月下降趨勢，但當前依然遠高于壽險保單收益率水平。而近期嚴格的市場行為監管政策，如治理壽險銷售誤導以及加強理賠服務監管等，也影響了短期內的業務發展。另外，壽險行業發展方式轉型和業務結構調整也給保費增長帶來壓力。

對于全年壽險回暖預期，業內多數觀點認為形勢嚴峻。“事實上，目前市場情緒進入了一種膠著狀態：一方面，市場認為壽險業存在向上回暖的可能；但另一方面，對壽險保費何時能起來仍未有明確的信心。” 多位主流投行保險研究員認為，今年年內，壽險保費增速恐難出現趨勢性改善。

雖無趨勢性改善，但逐步回暖“火苗”已經若隱若現。以占據國內壽險市場半壁以上江山的四家上市保險公司為例，8月壽險保費已穩中有升。或許已經意識到今年形勢的嚴峻，壽險商們已經開始行動。有推出短期繳費、快速返還的銀保新產品，也有加大新型銷售渠道拓展力度，竭力尋找保費新增長點。

可預見的是，由于“保增長”壓力較大，今年壽險公司對“金九銀十”的推動幅度也將大于往年。預計在9至10 月這兩個月中，壽險公司將竭盡全力沖刺下半年業績，保費好轉的信號將更加明確。