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保險資產(chǎn)管理公司經(jīng)過十年發(fā)展，終于迎來中國資本市場大資管時代的到來。

隨著新《基金法》的正式實(shí)施，公募基金業(yè)務(wù)的大門已向券商、險資、陽光私募等各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)打開。基金行業(yè)將進(jìn)入大融合、大分化的新戰(zhàn)國時代，而資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)也將經(jīng)歷更為激烈的全面市場化的考驗(yàn)。

事實(shí)上，保險資產(chǎn)管理公司在保險新政推動下已不再享有過去的壟斷資源，將不可避免的走向市場化。相關(guān)機(jī)構(gòu)只有積極參與資本市場競爭，果斷進(jìn)行市場化改革，建立適應(yīng)市場競爭的經(jīng)營模式、管理體制、薪酬機(jī)制、風(fēng)險管控機(jī)制和投資決策機(jī)制，才能在大資管時代的國內(nèi)外資本市場取得領(lǐng)先地位。

新《基金法》已正式實(shí)施，各家保險資產(chǎn)管理公司都在積極進(jìn)行公募基金資格的申請工作，有些是以保險資產(chǎn)管理公司名義直接申請公募基金資格；有些是設(shè)立子公司的模式；有些是以收購基金公司的方式，從表面上看只是形式的不同。但實(shí)質(zhì)上以何種模式進(jìn)入公募基金領(lǐng)域，是關(guān)系到保險資產(chǎn)管理公司否能真正進(jìn)入到完全市場化地位的本質(zhì)問題。因此，不能將直接申請公募資質(zhì)牌照或是設(shè)立子公司或是收購基金公司，僅僅看作是形式的不同。

設(shè)立子公司或收購基金公司，不論其股權(quán)結(jié)構(gòu)如何變化，最終結(jié)果必然是：保險資產(chǎn)管理公司與保險行業(yè)基金公司成為兩個獨(dú)立的同質(zhì)化競爭主體，并仍然游離于資本市場監(jiān)管和競爭主體之外、延續(xù)內(nèi)部管理人的非市場化地位。

因此，無論是保險資產(chǎn)管理行業(yè)的監(jiān)管者還是從業(yè)者，都應(yīng)認(rèn)識到直接獲取公募資質(zhì)，接受資本市場監(jiān)管主體監(jiān)管，改變目前內(nèi)部管理人的非市場化地位的重要意義。

一種觀點(diǎn)認(rèn)為，把保險資金專戶管理與公募基金分開管理便于專業(yè)化管理，防止利益輸送。但實(shí)際上市場化的資產(chǎn)管理，早已融合了專戶與公募以及其他各類委托資金的管理。基金公司既可管理專戶也可管理公募已成為資管領(lǐng)域的常識。

事實(shí)上，保險資產(chǎn)管理公司從誕生之日起就是專戶與公募并存發(fā)展，人保、泰康、華泰等保險資產(chǎn)管理公司都先后發(fā)行管理著多只面向保險行業(yè)的公募產(chǎn)品，只是其產(chǎn)品不能向社會和個人發(fā)行而已。

此次保險新政的核心就是推動保險資管的市場化，險資將面向全市場所有資管機(jī)構(gòu)開展委托管理。選擇標(biāo)準(zhǔn)就是嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹卫斫Y(jié)構(gòu)、先進(jìn)的管理體制、優(yōu)秀的投資管理團(tuán)隊(duì)以及良好的投資收益水平。保險資管機(jī)構(gòu)依靠內(nèi)部委托的壟斷經(jīng)營，將被市場化競爭所取代，如自身不進(jìn)行徹底的市場化改革，滿足于目前系統(tǒng)內(nèi)的保險資金專戶管理，滿足于目前的經(jīng)營模式、管理體制等現(xiàn)狀，保險資產(chǎn)管理公司未來在系統(tǒng)內(nèi)外市場化競爭機(jī)構(gòu)的強(qiáng)大攻擊面前，將逐漸喪失資產(chǎn)管理規(guī)模、人才競爭的優(yōu)勢，最終難逃被資本市場邊緣化的風(fēng)險。至于防止利益輸送，無論是保監(jiān)會還是證監(jiān)會都早已對此制定了相應(yīng)的管理辦法。

還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，保險資管公司管理著巨額保險資金，不需從事公募基金，專心做好險資專戶管理，即使分流一半險資也可存活，還可避免多一個監(jiān)管部門的監(jiān)管。的確，有些公司管理著上萬億的險資，表面看來即使分流一半，也可以活得很滋潤。

但是，隨著市場化委托的不斷擴(kuò)大，保險資管公司受托管理的壟斷地位將不復(fù)存在。保險行業(yè)基金公司是完全遵循市場化原則建立，他們在專戶管理方面的目標(biāo)就是系統(tǒng)內(nèi)保險資金，是保險資產(chǎn)管理公司的直接競爭對手。當(dāng)其治理結(jié)構(gòu)、薪酬機(jī)制、投資管理隊(duì)伍管理能力以及投資收益水平，都處于絕對優(yōu)勢的時候，保險資產(chǎn)管理公司還能得到保險資金的青睞嗎？

因此，在保險新政市場化大潮中，在新《基金法》實(shí)施、大資管時代來臨的當(dāng)下，保險資管機(jī)構(gòu)只有積極申請屬于自己的資質(zhì)牌照，成為既有管理險資專戶特長，又有公募管理優(yōu)勢的全面參與財(cái)富管理的資產(chǎn)管理公司，才能在激烈的市場化競爭中擁有光明的未來。