從去年余額寶的上線開(kāi)始，火了一只大家可能原本并不注意的基金產(chǎn)品，那就是增利寶貨幣基金，短短一年的時(shí)間，余額寶總資產(chǎn)達(dá)到5000多億，擁有用戶超過(guò)1億，作為背后的增利寶貨幣基金收益那么可想而知。

6月17日，支付寶“余額寶”功能正式上線，這款產(chǎn)品對(duì)接天弘基金“增利寶”貨幣基金。至此，阿里小微金融產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋支付、小貸、擔(dān)保、保險(xiǎn)等各個(gè)領(lǐng)域，而支付寶所擁有的8億注冊(cè)用戶，日均300億元的支付金額，其中的沉淀資金體量對(duì)于發(fā)行整體遇冷的基金行業(yè)無(wú)疑是一塊巨大的奶酪。

按照消息人士的說(shuō)法，上海某基金公司已經(jīng)籌備類似的基金產(chǎn)品，對(duì)于支付寶而言，下一步余額寶則會(huì)對(duì)接更多的貨幣型基金。在“一對(duì)多”的模式形成之后，這一“售基模式”將面臨更大的考驗(yàn)。

如果由投資人自行選擇基金，余額寶將是一款簡(jiǎn)單的售基平臺(tái)，與淘寶正在推進(jìn)的天貓[微博]基金網(wǎng)店雷同。如果由支付寶進(jìn)行規(guī)模分割，“余額寶”將類似一款FOF產(chǎn)品存在，這一運(yùn)作模式的金融屬性也將大相徑庭。

現(xiàn)階段投資人在投資天弘基金增利寶貨幣基金時(shí)，由于中間隔著支付寶“余額寶”產(chǎn)品，這既是投資人介入基金銷售的競(jìng)爭(zhēng)所倚，也將是這一運(yùn)作模式的風(fēng)險(xiǎn)洼地。

天弘基金增利寶貨幣基金首吃螃蟹

作為一家中小規(guī)模的基金公司，天弘基金增利寶貨幣基金成為支付寶首度合作方，出乎不少基金公司的意料。

在天弘之前，博時(shí)基金[微博]和匯添富等多家規(guī)模更大的基金公司已經(jīng)與淘寶有接觸，并曾為后者提供了系統(tǒng)接入測(cè)試等服務(wù)。與此同時(shí)，國(guó)泰等基金公司也已經(jīng)推出幾乎類似的合作模式方案。

與此同期，多數(shù)基金公司仍在等待淘寶開(kāi)店的項(xiàng)目正式開(kāi)閘，這一項(xiàng)方案尚等待監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。消息人士透露，下一步淘寶開(kāi)設(shè)基金公司店鋪將附入淘寶旗下天貓商城之內(nèi)。與天弘基金的合作模式之所以最早推出，主要是通過(guò)支付寶的“余額寶”產(chǎn)品與天弘基金的增利寶直接對(duì)接，其中并不涉及開(kāi)設(shè)網(wǎng)店等環(huán)節(jié)。

雖然支付寶具備第三方支付牌照，卻不具備基金銷售牌照，通過(guò)這一安排，繞過(guò)了支付寶沒(méi)有權(quán)限涉足基金銷售的監(jiān)管限制。

除了在首次將支付寶余額轉(zhuǎn)入余額寶時(shí)，會(huì)顯示合作方為天弘基金商鋪，投向?yàn)樘旌牖鹪隼麑毊a(chǎn)品。不過(guò)在此后進(jìn)行投資時(shí)，投資操作過(guò)程中將看不到余額寶的投向情況，資金轉(zhuǎn)入余額寶賬戶之后，后臺(tái)將自動(dòng)將

這筆資金轉(zhuǎn)入天弘基金增利寶貨幣基金直銷平臺(tái)。

支付寶對(duì)此表示，首次開(kāi)通時(shí)用戶已經(jīng)簽訂了相關(guān)的授權(quán)文件，因此余額寶的操作擁有很大的便利條件。

這為支付寶預(yù)留了很大的操作空間。如果引入其他基金公司作為合作方之后，“余額寶”的設(shè)計(jì)分割了投資人與投資標(biāo)的，投資人支付寶余額資金轉(zhuǎn)入余額寶后，支付寶方面對(duì)資金的流向具有很大的操作便利。

余額寶規(guī)模一路增長(zhǎng)。阿里小微國(guó)內(nèi)事業(yè)群總裁樊治銘此前在支付寶分享日上披露：現(xiàn)在余額寶開(kāi)戶用戶超過(guò)1600萬(wàn)，累計(jì)申購(gòu)的增利寶貨幣基金規(guī)模1300億，成為用戶數(shù)最大的公募基金和中國(guó)最大的貨幣基金。樊治銘表示，在上述數(shù)據(jù)下，支付寶必須對(duì)天弘基金進(jìn)行強(qiáng)有力的控制，以保證用戶權(quán)益。今年10月9日，內(nèi)蒙君正發(fā)布公告稱，支付寶母公司浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司擬出資11.8億元認(rèn)購(gòu)天弘基金的注冊(cè)資本，交易完成后浙江阿里巴巴將持有天弘基金股本的51%，成為后者的控股股東。支付寶控股天弘基金后，不會(huì)再與其他貨幣基金達(dá)成合作，但會(huì)和其他類型理財(cái)產(chǎn)品達(dá)成合作。

增利寶貨幣基金作為第一個(gè)和支付寶余額寶進(jìn)行合作的基金產(chǎn)品，從一面市也是收到了所有草根基金理財(cái)者的一度好評(píng)。