凈資產(chǎn)收益率既是財(cái)務(wù)分析的出發(fā)點(diǎn)，也是始終貫穿財(cái)務(wù)分析的一個(gè)主線。以這一指標(biāo)為起點(diǎn)，層層遞推，就能得到揭示企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的其他指標(biāo)工具。既然凈資產(chǎn)收益率這么重要，那么我們?cè)撊绾芜M(jìn)行經(jīng)資產(chǎn)收益率分析呢？

什么是凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。

凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。還以上述公司為例。其稅后利潤(rùn)為2億元，凈資產(chǎn)為15億元，凈資產(chǎn)收益率就是13．33％（即<2億元/15億元>*100％）。

凈資產(chǎn)收益率分析的重要性

在進(jìn)行投資理財(cái)時(shí)，準(zhǔn)確進(jìn)行凈資產(chǎn)收益率分析是非常有必要的。

因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率才是反映股票價(jià)格和股票價(jià)值水平關(guān)系的最恰當(dāng)?shù)闹笜?biāo)，較高的凈資產(chǎn)收益率反映的是公司運(yùn)用股東提供的資產(chǎn)時(shí)富有效率，亦即你的投資被高效率的用于幫助公司盈利，從而保證你的投資盡可能獲得較高的回報(bào)率，換句話說(shuō)公司可以用較快的速度提高股本價(jià)值，使股價(jià)快速上升。

凈資產(chǎn)收益率也是公司經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)的最終反映。從上市公司本身運(yùn)作來(lái)看，凈資產(chǎn)收益率越高，說(shuō)明公司凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）運(yùn)用得越好，公司的盈利能力愈好，所以可以通過(guò)凈資產(chǎn)收益率來(lái)評(píng)估公司經(jīng)營(yíng)情況。但必須注意的是，要同時(shí)分析公司的負(fù)債率，如若公司負(fù)債率很高，則即使凈資產(chǎn)收益率很高，但也有面臨債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，因而應(yīng)慎重選擇。

凈資產(chǎn)收益率分析不可忽視其影響因素

凈資產(chǎn)收益率的影響因素主要有總資產(chǎn)報(bào)酬率、負(fù)債利息率、資本結(jié)構(gòu)和所得稅率等。

總資產(chǎn)報(bào)酬率：凈資產(chǎn)是企業(yè)全部資產(chǎn)的一部分，因此，凈資產(chǎn)收益率必然受企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響。在負(fù)債利息率和資本構(gòu)成等條件不變的情況下，總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，凈資產(chǎn)收益率就越高。

負(fù)債利息率：負(fù)債利息率之所以影響凈資產(chǎn)收益率.是因?yàn)樵谫Y本結(jié)構(gòu)一定情況下，當(dāng)負(fù)債利息率變動(dòng)使總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利息率時(shí)，將對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生有利影響;反之，在總資產(chǎn)報(bào)酬率低于負(fù)債利息率時(shí)，將對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生不利影響。

資本結(jié)構(gòu)或負(fù)債與所有者權(quán)益之比：當(dāng)總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利息率時(shí)，提高負(fù)債與所有者權(quán)益之比，將使凈資產(chǎn)收益率提高;反之，降低負(fù)債與所有考權(quán)益之比，將使凈資產(chǎn)收益率降低。

所得稅率：因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率的分子是凈利潤(rùn)即稅后利潤(rùn)，因此，所得稅率的變動(dòng)必然引起凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)。通常.所得稅率提高，凈資產(chǎn)收益率下降;反之，則凈資產(chǎn)收益率上升。